カテゴリー: 日本の株式

ジャクソンホール直前の雑感

株式市場がやや頭打ちとなっています。

ジャクソンホールでのイエレン議長、ドラギ総裁の発言を見極めたいとする向きが多い中で、トランプ政権の混乱や北朝鮮問題などの懸念材料があふれているためです。トランプ政権の混乱は、ステーヴ・バノン主席戦略官の辞任、ヴァージニア州のシャーロッツビルでの白人至上主義者と反対派との衝突によるトランプ大統領の発言、米国の債務上限問題と盛りだくさんで、政権の政策進展が懸念されます。

トランプ大統領はなかなか一筋縄ではいかないですね。ただし、熱烈な支持者であるラストベルトの人々の支持を失わないように行動するというところは一貫しています。

さて最近の投資行動について振り返ってみると

5月中旬　FA関連株ロングと自動車株のショートをクローズ
5月末　　米国AI関連株ロング、半導体関連株のロング、自動車株のショートをクローズ
6月下旬　米ドルのロング開始
7月初旬　確定拠出年金の株式アローケーションの引き下げ
8月初旬　電気自動車関連ロング、先物ヘッジを開始

自動車株とFA・半導体製造装置関連株
6月の利上げはあるか？
米国バランスシート圧縮下での投資戦略
確定拠出年金の運用
電気自動車関連

これらの投資行動の背景は、目標に達したということもありますが、基本的には株式に弱気で米ドルは強気というとこからきていました。

バランスシート圧縮に伴う金利上昇というシナリオに沿った行動と言えます。しかし、実際には、冒頭のトランプ政権の混乱やインフレ率停滞のために、金利は低下しています。

 

このために現在米ドルのロングポジションは評価損を抱えているわけですが、ＦＲＢのバランスシート圧縮の姿勢は変わらないと思いますし、来年以降の利上げ姿勢も変更ないと考えています。

やっぱり中央銀行は、次の景気後退局面での手段を確保したいでしょうからね。またインフレ率についても、強い資源価格の動向から上昇圧力がかかるのではと思っています。

みんなが注目しているジャクソンホールでの発言ですが、むしろ「金融の安定」というテーマからすると、むしろ金融正常化に向けた姿勢を示すかもしれません。金利の上昇、少しだけ期待してみたいと思います。為替はどう動くでしょうかね。

8/26追記　金融政策への言及はありませんでした。そんな中で金利が低下したのは私みないなのが多かったからなのか？　まだ暫く我慢といったところでしょうか。　

電気自動車関連

イギリス政府は、７月２６日、大気汚染対策のため、23年後の2040年から、全てのガソリン車とディーゼル車の新車の販売を禁止する計画を発表しました。また、トヨタ自動車は、2020年までに電気自動車（EV）の量産体制を整え、EV市場に本格参入するとの発表し、日本電産の永守社長は、７月２６日の決算発表時に「自動車はすべてEVになっていくだろう。」と話しています。米国では、電気自動車のテスラモータースの時価総額がGMのそれを上回り、電気自動車の将来に対して高い期待がかけられている状況です。

内燃機関からモーターへ

EVといっても色々な種類がありますが、何がスタンダードとなるのかが問題です。世界的な覇権争いが起こっている状況なので、現時点での予測は困難です。しかしながら、いずれの場合でも重要なパーツは、モーターと電池ではないでしょうか？　幸いにもこれらの要素技術では日本企業が高い技術力をもっています。一方で、内燃機関部品関連の企業にとっては、死活問題となってきますね。テーマとしては長いものになると思いますので、多数の関連銘柄から徐々に絞り込んで投資していくことが良いのではないでしょうか。小型株の中から面白そうな銘柄をいくつか紹介します。

モーター関連

  • 7726　黒田精工　モーター回転部の「モーターコア」の供給メーカー
  • 6966　三井ハイテック　「モーターコア」の供給メーカー

電池関連

  • 4080　田中化学研究所　リチウムイオン二次電池の正極材　住友化学との共同開発、同社株を追加取得している。
  • 6619　ダブルスコープ　リチウムイオン二次電池用セパレータの製造・販売が主たる事業。日本、韓国、中国及び米国に拠点を置いている。
  • 7271　安永　リチウムイオン電池の正極に微細な加工を施し、リチウムイオン電池の寿命を約12倍向上させることに成功したと発表した。

上記を含めて、タイミングを見てポジションをとって行こうと思います。

自動車株とFA・半導体製造装置関連株

年始よりポジションをとっておりましたFA関連株と半導体製造装置株のロングと自動車株のショートですが、このうちFA関連株のロングと自動車株のショートの一部をクローズしました。FA関連株の目標に達したことと自動車株の2018年業績見通しが発表されたことが、クローズの理由です。

人手不足！

ポジションは複数の銘柄で構築していますが、代表的な銘柄で株価を振り返ってみます。

どちらかというと自動車株のショートが利益をもたらしてくれました。自動車株は米国の金利上昇が、自動車ローン金利の引き上げを通じて下方圧力を増すとの考えからです。先週、トヨタは来期もコンセンサスを超える減益予想を発表しましたが、株価は大きく下げませんでした。株価に織り込まれてきていたということもポジション解消の理由の一つです。

米国の経済指標は、遅効性のある雇用統計以外鈍化を示すものが増えてきていますが、依然、６月の利上げ確率は７５％程度織り込まれており、利上げの可能性は高いと思われます。自動車株の停滞はまだ続くかもしれませんので、半導体製造装置株のヘッジとしての部分は残しています。

有機EL、３D-NANDの本格化に伴う半導体製造装置のピークはまだ来ていないと考えていますが、業績のモーメンタムが鈍化するまで、または高値を更新しているNASDAQが５％以上の調整をした場合にはクローズしようと思っています。

米国のAI関連は今だ強気で保有していきます。

人口知能（AI)

人口知能（ＡＩ）

トランプ大統領の為替に対する発言で、ドルの頭が抑えられて、なかなかドル高に行きません。連動する日本株式も同様に上値が重い状態です。ロシア国債以外は買値をやや下回る状態が続いています。ルーブルはまだ戻る余地があるとみます。

今晩の安倍 首相との会談でどんな話が行われるのかに注目が集まっており、最近のトランプ大統領の為替に対する発言や自動車輸出に対する発言から、日本にとって厳しくなると予想する向きもあります。個人的には、フロリダの別荘でのゴルフや夕食など、かなり親密な関係を結ぼうという意図があり、基本的には厳しいものにはならないと思っています。

来週からは、これまでの保護貿易、移民規制などのネガティブな側面よりも、財政出動などのポジティブな面に市場の注目が集まることを期待しています。

 人口知能先進国はアメリカ？

先日、ゴールドマンサックスのNYのトレーダーは、ほとんどがAIにとって代わり、人間は２人しかいないという記事を見かけました。現在でも様々なところでAIが使われてきているようです。日本でもAI関連ということでいくつかの銘柄が取りざたされたりしていますが、あまり厚みが感じられないです。やはり本場は米国ということなのでしょうか。

PCやスマホと同じように、AI専用のOSやチップの開発がカギとなると思っています。その点では、巨額の資金を投入している米国企業がまた活躍するのではないでしょうか。

ありきたりですがGoogle、MSFT、IBM、AMAZON、NVIDIAなどをチェックしています。AIの市場規模は、車の自動運転なども含めると大きなものとなると思います。株価も相当高いですけどね。

人手不足！

FA関連

トランプ政権の政策の一つとして、米国内に生産を回帰させ、雇用を促進させるというものがあります。いわゆる保護主義政策ですね。ですがアメリカの雇用環境は現在非常に良好で、完全雇用に近いものとなっています。そういった状況で生産を拡大させれば、雇用コストが上昇しインフレが進むことになりそうです。企業は、人手不足に対応して、更にFA（ファクトリーオートメーション）化を進めるのではないでしょうか。

日本でも、人手不足の中で労働時間の短縮化が政策として進められるており、FAの導入がますます進みそうです。

さらに中国では、産業構造の転換が進みつつあり、より付加価値の高い高度な製品を生産するようになってきています。これに対応して、生産ロボットなどの導入が進んでいます。

中長期の観点でのFA関連銘柄への投資も面白いのではないでしょうか。

ファナック（6954）

安川電機（6506）

オムロン（6645）

不二越（6474）

東芝機械（6104）

富士機械製造（6134）

サンワテクノス（8137）

ハーモニックドライブシステムズ（6324）

高値更新中のものもありますが、押し目を拾うなどして中長期での投資がいいのではないかと思っています。